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“如果說2014年是高途的第一次創業，2016年是高途的第二次創業，那么2021年可以說是高途的第三次創業。”在二季度財報發后財報的電話會議上，高途創始人、董事長兼首席執行官陳向東如是說。

作為在線教育的頭部公司，高途主營業務和核心收入為在線K12課外輔導，根據既往披露的業績，高途可以稱得上是K12在線教育細分賽道內，收入規模最大的上市公司。因此，高途的二季度財報也格外引發市場關注。

今年第二季度，高途在收入上創下了歷史新高，達到了22.32億元。但隨后，高途面臨的是“雙減”政策（《關于進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》）的落地。

值得注意的是，高途二季度財報披露的截至6月30日的季度業績，在此期間，“雙減”政策并未正式對外發布（官方正式發布日期為7月24日），但教培行業內已對該項政策及其具體涉及的內容傳言多時。而在本財季，即5月中旬，高途也已經全面停止了信息流渠道的投放。

二季度K12課程凈收入占比高達94%

根據財報，第二季度，高途營業收入同比增長35.3%至22.32億元，現金收款同比上升了12.2%，達到26.95億元；凈虧損為9.12億元，而2020年同期為凈收入為1860萬元。

正價課的付費人次（即99元及以上的課程），達到歷史新高，163.1萬，較2020年同期增長4.1%。

二季度高途核心運營和財務數據

具體到各業務線，K12課程，包括該年齡段的素質教育，凈收入同比增長51.0%至20.91億元，占總凈收入的94%。K12課程貢獻的現金收款同比上升17.2%，達到25.75億元。K12課程貢獻的正價課付費人次同比增長4.5%，達到156.3萬。

與上季度相比，2021年第二季度，每個班級的平均班容量是1700，學生人數相比2021年第一季度的2300略有下降。財報顯示，這是由于高途提供了更短的課程和更小的班級規模，以滿足學生的各種需求。

來自語言培訓、專業考試、考研課程及其他成人教育服務的收入，增長到1.401億元，占總收入的6%?，F金收款來自語言培訓、專業考試、考研課程及其他服務增長到1.20億元。正價課付費人次來自語言培訓、專業考試、考研課程及其他服務增長到6.8萬。

隨著收入的攀升，高途的各項成本也同比增加。

其中，總成本同比增加100.8%，達到7.24億元。同比增長的主要原因是，教師和導師的薪酬、學習材料、租賃費用以及服務器和帶寬成本的增加。

美國通用會計準則毛利率從去年同期的78.1%下降至67.6%。非美國通用會計準則毛利率（不包括基于股票的薪酬）從去年同期的79.1%下降至69.1%。

毛利率下降的主要原因是，為了提高服務水平和學生的個性化體驗，高途增加了主講老師和輔導老師的數量，以及增加了對這些員工的薪酬。

銷售費用在2021年第二季度增加到16.41億元。其中用于品牌及活動的費用約9513萬，效果類投放約9.08億元，其余為人工成本、服務器和寬帶及其他分攤成本等。銷售費用占收入比同比下降至74%。

不過，自今年5月停止信息流投放和品牌廣告以來，高途首席財務官沈楠稱，本季度市場營銷費用占收入比大幅下降，已經回落到一年前的水平。

研發費用同比增長204.9%，達到4.27億元。增加的主要原因是課程專業人員和技術發展人員的人數增加，以及這些人員的報酬增加。

截至2021年6月30日，高途有10.19億現金、現金等價物和受限資金，39.5億短期投資和5.18億長期投資，合計為54.87億人民幣。

重組已完成，員工規模短期保持穩定

在二季度業績財報電話會議上，沈楠披露，“雙減”政策發布以來，高途依據合規要求進行業務和戰略調整。主要體現在以下幾個方面：

1.關于廣告宣傳的要求。高途已經于第二季度停止了關于學科類培訓的廣告宣傳。

2.對于上課時間的調整。高途嚴格執行未成年人保護法有關規定，校外培訓機構不得占用國家法定節假日、休息日及寒暑假期組織學科類培訓，已按照相關要求將秋季班的上課時間由周末和法定節假日調整至周一周五的合規時間。從目前的情況來看，上課時間調整后的退費率為個位數。

3.對于上課內容的規范。高途嚴格進行教材內容的審核和復核，確保沒有超綱超前和超限的課程內容。

4.關于預付費的資金監管要求。高途按照《北京市學科類校外培訓機構預收費管理辦法(試行)》的要求，與第三方托管銀行進行了技術對接，將按照相關要求完成預付資金的監管工作，按照行課的節奏收回受監管資金，同時確保家長和學生的退費權益。

接下來，高途的業務調整主要關注以下兩個方面：

第一，關于學費的價格管理。9月6日，國家發展改革委、教育部、市場監管總局發布《關于加強義務教育階段學科類校外培訓收費監管的通知》，義務教育階段線上線下學科類培訓機構收費依法實行政府指導價管理，各地制定的浮動幅度上浮不得超過10%，下浮不受限。

沈楠稱，截至目前，高途尚未收到在線教育相關的具體價格指引，將在收到價格指引后進行相應的調整。

第二，義務教育階段的學科類培訓機構轉為非盈利的進展。高途將與政府部門進行持續溝通，高途會嚴格遵守各項法規與政策要求，并及時溝通。

據沈楠透露，義務教育線上機構和其他機構一樣，需要在今年年末之前被審批成非盈利機構，這是一個很高級別的指示。從通知的要求來看，審批通過的前提為此前進行過備案的機構。高途已經在2020年完成了備案工作，目前高途已經在北京教育局發布的白名單里面。

沈楠還稱，高途的重組早在7月和8月就已經完成，高途已經關閉了北京以外的一些運營中心，支付了員工被優化的費用。公司規模和員工規模在短期內保持穩定，以支持探索新的業務。

目前，高途賬面上大約有55億人民幣的現金、現金等價物及短期和長期投資。

“即使我們支付了租賃協議的取消款或員工被優化的費用，我們仍然有足夠的現金繼續開發和探索新的業務，并支持我們在未來的業務，所以目前我們仍處于安全區。”沈楠說。

但這并不意味著現有員工規模不會在接下來做出進一步調整。沈楠也表示，在完成所有重組后，保留了足夠的輔導老師，以支持全年四個學期學生的學習服務，未來，會根據公司未來發展的需要去調整員工規模。

未來業務發展重點：成人教育和素質教育

為了落實“雙減”政策要求，陳向東已經加速對高途的組織架構調整。接下來，高途的業務重點將是成人教育和素質教育，同時，智能數字產品和職業教育也會進行相關探索。

在二季度財報發布后的電話會議上，陳向東透露，在成人教育方向上，高途將繼續加大投入已有的成人教育業務板塊，比如財經、公職，同時嘗試拓展新的成人業務板塊，通過孵化多項創新業務，打造成人教育矩陣，比如考研、出國留學等。他稱，這其中有的業務，在小規模上已經實現超出行業平均的高ROI水平。

素質教育的布局上，編程課程是發展重點。今年7月，該項目的引流課用戶，轉化到秋季正價課的用戶，比率超過了30%。

盡管“雙減”政策在方方面面重挫了校外培訓產業，但陳向東依舊相信，教育市場未來會持續穩定發展，也認為，科技教育公司會在其中扮演重要的作用。

陳向東認為，這一切源于此前在K12賽道探索中，積累而出的經驗和信心。過往當中，在K12領域做了很多探索，公司在全鏈條的打造，標準化流程的迭代，規?；美蠋煹挠柧?，高效服務體系的構建和運營效率的提升上面，積累和沉淀了大量認知。把這些認知和經驗復制到素質教育、成人教育和職業教育中去，有可能使得高途的商業模型，能盡快回歸到2019年時的盈利性增長。

2014年，陳向東從新東方執行總裁的位置撤離，創辦在線教育公司“跟誰學”（后更名“高途”），2016年，跟誰學轉型主營K12直播大班課，為在線教育行業探索出來一個可盈利的樣本。雖然在2021年“雙減”的重壓之下，陳向東及其管理團隊有信心完成轉型的重任，并且將其稱之為“第三次創業”，但想必他們也會預期得到的是，轉型依舊是困難重重。

相較于K12校外培訓，對應的是升學和考試的“剛需”，且是已經成熟的市場，成人教育和素質教育等方向上，其用戶需求相對較弱，且市場規模還未爆發，加之，現階段全行業幾乎同一時間轉型，可供選擇的方向不多，如此加速擁擠同一賽道，更加劇了競爭的激烈程度。因此，高途能否實現其期待的短期內實現盈利性增長，還是一個未知數。（本文首發鈦媒體APP，作者｜李程程）